深圳证券信息公司金融工程部研究人员通过对深证成份指数的跟踪（截止2004年元月15日）研究认为，深成指创两年内历史新高、深证100累积涨幅开始高于上证180，中国股市的熊牛转势期完成，随着牛市启动的四个先决条件逐步成熟，2004年牛市启动成定局。
CEPA影响深远
今年1月1日，《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（即CEPA）正式启动，在它的强劲带动下，深证成份指数在3个交易日之内就突破了2002年和2003年的高点，创出了2001年大盘下跌以来的新高，整体走势明显强于上证指数和上证180指数。CEPA启动，其积极影响将首先在珠三角经济区域内得到体现，区内相关上市公司获得增长新动力，从而为深成指持续走强创造条件。
CEPA将促使香港与内地外贸、物流大幅度增长，强劲拉动对港口吞吐量的需求，带动深圳本地港口股走强。从地产方面看，CEPA放宽17个服务行业的市场让港商进入、会加速资金、人才、经验的流入内地，提升房地产市场的整体水平，深圳房地产上市公司将首先受惠。
从CEPA签署以来个股涨幅看，涨幅高于深成指的个股只有141家，占总数的11.16％；而涨幅低于深成指的个股多达1122家，占总数的88.84％。这说明在CEPA的刺激下，深成指跑赢了大多数个股，值得投资者在做指数化投资时做重点关注。
深成指已成有效的市场标尺
研究人员将所有个股按总股本拟合成一条价格曲线之后发现，以2003年6月30日为原点，深成指的曲线始终高于所有个股的拟合曲线，说明在这半年多的时间当中，深成指的收益率始终要高于所有个股的平均水平。随着CEPA的正式实施，这种差距很可能进一步扩大。因此，如在当前行情中获得更多的收益，指数化投资不失为一种比较良好的策略。
据了解，目前市场上的成份股指数中，沪市方面，上证30指数退出历史舞台，取而代之的是上证180；而深市则发布了深证100指数。但深证100和上证180由于发布时间不长，尚存在存续时间短、历史延续性和可比性弱的缺陷。从这些方面进行比较可以发现，深成指同时具备了历史可比性强和准确表征市场波动趋势的优势。
数年来，深成指不仅成功地模拟了中国证券市场的走势，同时还在一定程度上与宏观经济面的变化相互印证和影响。2001年经济增长逐季呈下降趋势，由中期开始，深成指即进入下跌通道。2003年，宏观面数据不断唱好，深成指也开始有所表现，逐步脱离下行通道，最终在CEPA启动的刺激下突破了底部盘整格局。
大资金入市主力多元化
研究人员认为，投资者结构单一是2003年不能形成牛市的主要原因之一。但通过对近期基金交易情况的分析发现，随着2003年11月下旬以来大量场外资金流入，这一问题已得到明显改善。2003年第四季度以来，基金“核心资产”强劲上攻，挽狂澜于既倒，对拉动大盘摆脱弱势居功至伟。研究人员统计了基金专用交易席位2003年10月8日至2004年1月9日共67个交易日的深圳市场成交数据，纳入统计的专用席位共296个，交易主体包括基金113只（包括封闭式和开放式，系列基金细分）、社保基金投资组合14个。
基金交易额自去年四季度以来逐步放大，期初日均交易额约2亿元，而今年1月5日后日均交易额达10亿元左右。两者的关联性非常强。基金交易额创新高，股指也创出新高；基金交易额萎缩，深成指回落或者盘整。经测算，在统计期内，基金交易额与深成指收盘点位的相关系数为0.89，高于深市成交额与深成指的相关系数0.82.
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