外资并购发挥的作用、存在问题及建议——湖南省外资并购情况调查
一、湖南外资并购基本情况

　　这次调查全省中方向外方转股企业有42家、投资总额11769.87万美元。其中投资最大的为1741万美元，最小的为15万美元，总注册资金7694.87万美元。转股收汇（股权购买对价合计）3707.05万美元，被收购注册资本5618.07万美元。并购前有35家外商投资企业，7家为内资企业，并购后有25家为独资企业，17家为合资企业。有36家企业收购部分产权，有6家为全部收购。外资并购的案例有很多已经出现在我们面前，但是相当部分的并购是在外商与现有的外商投资企业之间进行的，并购的方式也多采用转让方式。湖南外资并购企业呈快速发展趋势，但规模不大，金额较小。

　　二、外资并购投资发挥的作用

　　1、有利于扭转国有企业的低效和亏损局面，尽快提升国际竞争力。在一些国有企业依靠自身力量无法扭转亏损的情况下，通过把全部或者部分股权出售给外商，经过外商注入资金和优质资本，进行改组改造，可以迅速实现扭亏为盈。如常德达门船舶有限公司是2002年荷兰达门集团用82.5万美元通过收购破产国有企业———常德船舶厂后改制组建外商独资企业，通过股权并购，公司法人治理结构，产品结构、资金、技术、管理得到较大改进，当年公司扭亏为盈，产品全部出口，2003年出口创汇200万美元，实现利润80万元人民币，2004年已出口创汇500万美元。
　　2、有利于盘活国有资产存量，优化企业结构。吸引外资并购国有企业，重在盘活国有资产存量，并通过重组国企，进而实现产业结构的调整和优化升级。如常德纺织机械厂是一家国有企业，2002年通过外资并购，盘活了资产存量，外资并购，注入优质资本、先进技术、设备、资金等，改善企业管理，优化资本结构和企业组织，经济效益不断增长，出口创汇年年上升。
　　3、有利于弥补国有企业资产重组的资金不足。如湖南家润多商业股份公司通过股权结构调整，外资并购引进香港燕麟壮有限公司外资4250万港元，弥补国有企业资产重组的资金不足，通过重组，公司规模、效益、治理结构得到了很好改善，公司呈现良好发展态势，现准备在香港上市。
　　4、有利于实现国有企业的制度创新。如原湖南湘氮实业有限公司是一家国有大型企业，并购前以生产尿素、甲醇、纯碱、氯化氨等产品为主，企业长期处于亏损，2002年12月进行外资并购，明晰产权关系和实现政企职责分开，创新了企业制度。把国有企业纳入自己的内部化管理，进行组织人事和制度的彻底改组和改造，建立起规范的董事会、经理和监事会治理结构及有效的激励机制和约束机制。重组后的企业焕发出新的活力，企业扭亏为盈。

　　三、外资并购存在问题

　　通过调查，我们发现中方向外方转股过程中主要存在以下问题：
　　1、外资并购或中方向外方转股过程中外商以人民币资金收购，而外方又不能提供外汇管理部门出具人民币来源证明。如湖南力威制药有限公司是1993年1月17日经湖南益阳市招商部门批准由益阳桃花江制药厂与香港信威制药有限公司投资500万美元，以生产环雨沙星及萘普胴等西药的一家合资企业，合同规定香港信威有限公司以现汇投资280万美元，占投资总额的56％。2001年9月26日，该公司申请变更中方投资者，同时扩大外方投资比例，中方投资者变更为湖南华泽制药有限公司，中外双方投资总额由44％、56％变更为20％、80％。香港信威制药投资有限公司投资400万美元以现汇出资。调查发现外方收购股权资金大部分是用人民币支付，人民币来自外商在深圳、西安的企业，且未提供外汇管理部门出具人民币来源证明。
　　2、外资并购不规范，存在国有资产流失的可能性。外资并购中国有资产廉价出让现象较为普遍。在外资并购国有企业中，普遍存在着两个方面问题：一是多数情况下未将商标、专利和商誉等无形资产的价值记入企业总价值之中，从而导致这一部分国有资产流失；二是原国有企业拥有的技术含量相对较高的劳动力价值未记入企业总价值之中，这同样属于国有资产的流失。